W porównaniu do poprzednich miesięcy tego roku sierpień cechował się wyjątkową zmiennością. Wartość odchylenia standardowego dziennych stóp zwrotu w ubiegłym miesiącu wyniosła 1,72%, podczas gdy w okresie styczeń – lipiec było to 0,66%.
Główny indeks małego parkietu w dalszym ciągu znajduje się w trendzie spadkowym. Na początku miesiąca nastąpiły znaczące spadki, w trakcie zaledwie 8 sesji NCIndex stracił aż 14,69% wartości. Reszta miesiąca była próbą uspokojenia nerwowych nastrojów, które panują na światowych rynkach finansowych, jednak średnia dzienna stopa zwrotu głównego indeksu małego parkietu była w sierpniu ujemna i wyniosła -0,59% (w lipcu było to -0,27%). Średni dzienny obrót spółek z NCIndexu wyniósł 6067,8 tys. zł i był o ponad 40% wyższy od lipcowego oraz o 25% wyższy niż w analogicznym okresie poprzedniego roku.
Tabela 1. Najważniejsze miary opisujące rynek NewConnect w sierpniu i ich wartości dla dwóch poziomów odniesienia (lipiec 2011 oraz sierpień 2010)
| Miesiąc | Średnia dzienna stopa zwrotu | Miesięczna stopa zwrotu | Mediana dziennych stóp zwrotu | Odchylenie standardowe dziennych stóp zwrotu | Odsetek ujemnych sesji |
| Lipiec 2011 | -0,27% | -5,60% | -0,04% | 0,60% | 62% |
| Sierpień 2010 | -0,01% | -0,18% | -0,12% | 0,78% | 59% |
| Sierpień 2011 | -0,59% | -12,39% | -0,3% | 1,72% | 59% |
Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie bossa.pl
Gdy porównamy ubiegły miesiąc do sierpnia 2010 r., można zauważyć, że prawie wszystkie najważniejsze charakterystyki uległy pogorszeniu (wyjątkiem jest odsetek ujemnych sesji). Na szczególną uwagę zasługuje miesięczna stopa zwrotu: rok temu była kształtowała się minimalnie poniżej 0, podczas gdy teraz spadła do -12,39%. Ryzyko mierzone odchyleniem standardowym uległo zwiększeniu w porównaniu do ubiegłego roku o 94 pkt bazowe. Znaczące podwyższenie ryzyka poskutkowało obniżeniem średnich wartości rentowności możliwych do uzyskania na rynku NewConnect. Łączna kapitalizacja rynku wyniosła 6,92 mld zł, co daje 7,4-proc. spadek w stosunku do lipca i 74,44-proc. wzrost w stosunku do tego samego okresu w roku ubiegłym.
Wykres 1. Notowania NCIndex w okresie 2.05.2011 – 31.08.2011 (oś lewa – obrót w tys. zł, oś prawa – kurs w punktach)
Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl
Debiuty
Poprzedni miesiąc był już drugim rekordowym pod względem liczby nowych debiutantów od powstania rynku NewConnect. Aż 22 nowe przedsiębiorstwa wprowadziły swoje papiery do obrotu w ASO. Pozyskane środki wyniosły 71,82 mln zł i były o 9,92% niższe niż w lipcu, mimo większej liczby debiutantów.
W sierpniu średnia stopa zwrotu ze sprzedaży walorów debiutantów po cenie zamknięcia z pierwszego dnia notowań wyniosła 2,51% (przy medianie równej 0%). W porównaniu do lipca średni zarobek z takiej strategii spadł o 5,91 pkt proc. (mediana spadła o 4,53 pkt proc.). Najwięcej na sprzedaży papierów pierwszego dnia można było zarobić na akcjach przedsiębiorstwa De Molen. Inwestorzy, którzy objęli akcje po cenie emisyjnej na poziomie 6 zł, a następnie sprzedali je na zamknięciu, mogli zarobić aż 75%.
Inwestycja polegająca na zakupie papierów w ramach subskrypcji prywatnej i ich sprzedaż ostatniego dnia sierpnia przyniosłaby średnią stopę zwrotu równą 46,63% (przy medianie równej -7,86%), podczas gdy miesiąc temu można było liczyć na średnio 20,77-proc. zarobek. Jednak tak pokaźne średnie stopy zwrotu wynikały z bardzo dużych wzrostów pojedynczych spółek (w lipcu był to wzrost kursu walorów podmiotu Call Center Tools, w sierpniu podmiotu Montu Holding). W związku z tym odpowiedniejszą miarą jest mediana. Niestety nie pozostawia ona wątpliwości odnośnie pogorszenia się rentowności również w segmencie debiutów. W stosunku do lipca można było zanotować o 2,37-pkt proc. większą stratę (mediana w ubiegłym miesiącu wyniosła -5,49%). Tak więc najlepszą inwestycją w ramach strategii polegającej na sprzedaży papierów na koniec miesiąca okazało się objęcie walorów spółki Montu Holding i ich sprzedaż 31 sierpnia na zamknięciu. Można było wtedy osiągnąć gigantyczny, 865,52-proc. zarobek.
Wykres 2. Liczba spółek debiutujących miesięcznie na NewConnect (marzec 2010 – sierpień 2011)
Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl
Tabela 2. Zestawienie spółek debiutujących na NewConnect w sierpniu 2011 r.
|
Spółka |
Data debiutu | Zmiana
w dniu debiutu |
Zmiana
do 31.08.2011 |
| PCZ | 1 sierpnia | 10,00% | 0,00% |
| Wodkan | 2 sierpnia | 0,00% | -22,22% |
| Emporium | 3 sierpnia | 5,26% | -7,63% |
| Luxima | 4 sierpnia | -37,78% | -50,00% |
| Surfland | 5 sierpnia | -16,00% | -35,00% |
| DASE Financial Group | 5 sierpnia | 59,38% | 178,13% |
| Dobra Nasza | 8 sierpnia | 19,19% | -8,08% |
| Synektik | 9 sierpnia | 43,13% | 89,57% |
| Briju | 10 sierpnia | 0,00% | 56,00% |
| BM Medical | 11 sierpnia | -21,44% | -55,56% |
| Kupiec | 12 sierpnia | -20,00% | -46,67% |
| Scanmed Multimedis | 16 sierpnia | -12,50% | -22,92% |
| Yureco | 17 sierpnia | – | 73,72% |
| Montu Holding | 19 sierpnia | – | 865,52% |
| De Molen | 22 sierpnia | 75,00% | 51,67% |
| Incana | 23 sierpnia | -13,70% | -23,29% |
| Stem Cells Spin | 24 sierpnia | -8,33% | -41,67% |
| Progres Investment | 25 sierpnia | 31,47% | 25,89% |
| Emmerson Capital | 26 sierpnia | -36,67% | -47,00% |
| Acreo | 29 sierpnia | – | 90,00% |
| Polska Akademia Rachunkowości | 30 sierpnia | -30,77% | -46,15% |
| Biogened | 31 sierpnia | 1,47% | 1,47% |
Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl
Statystyki miesiąca
W sierpniu największy wzrost odnotowały akcje spółki West Real Estate (z wyłączeniem spółek debiutujących). Miesięczna stopa zwrotu wyniosła aż 51,23%. Przez pierwszą połowę miesiąca kontynuowane były zwyżki z początku lipca, a w drugiej połowie sierpnia kurs utrzymywał się w trendzie bocznym. W ciągu ostatniego miesiąca spółka podała wyniki kwartalne, jednak nie mogły one mieć wpływu na wzrost ceny akcji, ponieważ ich publikacja przypadła po wygaszeniu trendu wzrostowego. Kolejnymi najbardziej drożejącymi papierami były walory spółki Codemedia. Kurs akcji w ciągu jednego miesiąca wzrósł o 48,53%, do 50,5 zł. Tak duża zmiana wartości nastąpiła dzięki mocnym zwyżkom pod koniec sierpnia. Trudno jest jednoznacznie ocenić, dlaczego inwestorzy zaczęli wyceniać spółkę dużo wyżej, niż to miało miejsce jeszcze w połowie miesiąca, ponieważ emitent nie podał do publicznej wiadomości żadnych nowych informacji.
| Walor | Zmiana (%) | Zmiana (zł) |
| WESTREAL | 51,23 | 2,08 |
| CODEMEDIA | 48,53 | 16,50 |
| VCP | 29,21 | 1,04 |
| ABAK | 25,64 | 0,40 |
| ICPD | 23,81 | 0,25 |
Zestawienie walorów, które odnotowały największy miesięczny wzrost wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)
W sierpniu najwięcej na wartości straciły akcje spółki Novian (z wyłączeniem spółek debiutujących). Spowodowane to było nagłą przeceną walorów 12 sierpnia. Tego dnia kurs zamknięcia wyniósł jedynie 4 grosze, co oznacza, iż w ciągu zaledwie jednej sesji akcje straciły ponad połowę wartości – aż 55,56%. W międzyczasie nie wystąpiły żadne istotne wydarzenia, które mogłyby dać sygnał do tak gwałtownej wyprzedaży. Jeszcze w dniu spadku zarząd emitenta wydał specjalny komunikat, w którym zastrzegł, iż nie opublikował żadnych nowych informacji oraz iż kondycję spółki ocenia na dobrą. Drugim największym spadkowiczem w ostatnim miesiącu były walory przedsiębiorstw MW Tenis. W okresie 2–8 sierpnia inwestorzy w panice wyprzedawali akcje tej spółki, przez co w zaledwie 6 dni kurs spadł o ponad 72%. Po znaczących spadkach sytuacja się ustabilizowała i na koniec sierpnia papiery MW Tenis warte były 59 groszy.
| Walor | Zmiana (%) | Zmiana (zł) |
| NOVIAN | -70,00 | -0,07 |
| MWTENIS | -65,09 | -1,10 |
| ERS | -64,91 | -0,74 |
| RUNICOM | -63,16 | -0,72 |
| EPICTURES | -62,22 | -2,80 |
Zestawienie walorów, które odnotowały największy miesięczny spadek wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)
Spadki na światowych giełdach, a co za tym idzie – pogorszenie nastrojów inwestorów odnośnie oczekiwanych przyszłych stóp zwrotu, odcisnęły piętno również na małej giełdzie. W ciągu miesiąca NCIndex stracił aż 12,39%. Był to największy spadek od października 2008 roku, kiedy główny indeks małego parkietu osunął się w miesiąc o 15,84%. Zmienność na rynkach i podwyższenie ryzyka wpłynęły również na pogorszenie efektywności strategii opartych na zakupie walorów debiutantów. Po dużej przecenie na początku sierpnia inwestorzy powoli wracają do zakupów akcji i należy mieć nadzieję, że kolejna fala spadków nie nadejdzie szybko.
Opracowanie: Jan Kasperowicz mpw nr 2604, Radosław Tadajewski, Grupa Trinity
Niniejszy raport wyraża osobiste opinie twórców i nie może służyć za rekomendację w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Wobec powyższego autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie powyższych analiz.
